Xuất chiết khấu trong dự án (Discount Rate)

Xuất chiết khấu trong dự án

Xuất chiết khấu (hay còn gọi là tỷ lệ chiết khấu, tiếng Anh: Discount Rate) là tỷ lệ phần trăm được sử dụng để quy đổi các dòng tiền trong tương lai của dự án về giá trị hiện tại. Nó thể hiện sự đánh đổi giá trị của tiền theo thời gian và rủi ro liên quan đến dự án.

Việc chiết khấu dòng tiền tương lai về hiện tại giúp nhà đầu tư có thể so sánh giá trị thực sự của các khoản lợi nhuận trong tương lai so với chi phí đầu tư ban đầu. Xuất chiết khấu cũng phản ánh yêu cầu lợi nhuận tối thiểu mà nhà đầu tư mong đợi từ dự án, tùy thuộc vào mức độ rủi ro.

Cách tính xuất chiết khấu

Xuất chiết khấu có thể được xác định theo nhiều phương pháp khác nhau, tùy thuộc vào loại dự án và đặc điểm của nó. Dưới đây là một số phương pháp phổ biến:

1. Chi phí vốn bình quân gia quyền (WACC – Weighted Average Cost of Capital):
   • Đây là cách tiếp cận phổ biến nhất. WACC tính toán chi phí sử dụng vốn của doanh nghiệp từ cả vốn vay và vốn chủ sở hữu.
2. Tỷ lệ lợi nhuận yêu cầu của nhà đầu tư (Required Rate of Return – RRR):
   • Đây là tỷ lệ lợi nhuận mà nhà đầu tư yêu cầu từ dự án dựa trên mức độ rủi ro. Thường, nhà đầu tư sẽ sử dụng mô hình định giá tài sản vốn (CAPM – Capital Asset Pricing Model) để tính tỷ lệ này.
   • Công thức tính theo CAPM: RRR=rf+β×(rm−rf)RRR = r_f + \beta \times (r_m – r_f)RRR=rf​+β×(rm​−rf​) Trong đó:
     • rfr_frf​: Tỷ suất lợi nhuận phi rủi ro (lãi suất trái phiếu chính phủ)
     • $\beta$: Hệ số rủi ro của dự án
     • rmr_mrm​: Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng của thị trường.
3. Tỷ lệ chiết khấu từ lãi suất vay vốn:
   • Nếu dự án được tài trợ chủ yếu bằng nợ, tỷ lệ chiết khấu có thể được xác định dựa trên lãi suất của các khoản vay.

Ứng dụng của xuất chiết khấu

Xuất chiết khấu được sử dụng trong các phương pháp đánh giá hiệu quả dự án, như:

• Tính NPV (Net Present Value – Giá trị hiện tại ròng): Xuất chiết khấu được sử dụng để chiết khấu các dòng tiền tương lai về hiện tại. NPV cho biết sự chênh lệch giữa giá trị hiện tại của dòng tiền vào và chi phí đầu tư.
• Tính IRR (Internal Rate of Return – Tỷ suất hoàn vốn nội bộ): Đây là mức xuất chiết khấu mà tại đó NPV bằng 0.

Tóm lại

Xuất chiết khấu là công cụ quan trọng trong việc đánh giá các dự án đầu tư và được tính dựa trên chi phí sử dụng vốn hoặc yêu cầu lợi nhuận của nhà đầu tư. Việc lựa chọn tỷ lệ chiết khấu phù hợp sẽ ảnh hưởng lớn đến quyết định đầu tư và đánh giá khả năng sinh lãi của dự án.