Tại sao cùng hoạt động giống nhau nhưng có công ty thì giá trị hàng tỷ đô la nhưng có công ty lại trả đáng giá hoặc không biết giá trị của chính mình là bao nhiêu ??

Gần đây tôi đọc một số phân tích về việc một doanh nghiệp bán lẻ điện tử Việt Nam có giá niêm yết làm giật mình giới đầu tư...

...nhưng có thực sự họ sẽ làm được.. thì cần..??

🤔Điều khiến tôi quan tâm không phải là số tiền huy động được.

Cũng không phải mức vốn hóa sau IPO.

Mà là một câu hỏi khác:

«Sau khi lên sàn, doanh nghiệp đó sẽ trở thành loại tài sản gì?»

?? Đây là câu hỏi rất đáng để các founder, chủ doanh nghiệp và nhà đầu tư cùng suy nghĩ.

Bởi trong giai đoạn trước đây, IPO thường được xem là đích đến.

Doanh nghiệp xây dựng nhiều năm.

👆Tăng doanh thu.

✌️Tăng lợi nhuận.

👌Mở rộng quy mô.

🤏Và cuối cùng là lên sàn.

Nhưng trong bối cảnh hiện nay, IPO chỉ là một cột mốc.

Điều quyết định giá trị dài hạn nằm ở những gì diễn ra sau đó.

---
Income Business # Asset Business

TỪ DOANH NGHIỆP KINH DOANH ĐẾN DOANH NGHIỆP TÀI SẢN

Nếu quan sát kỹ, chúng ta sẽ thấy nhiều doanh nghiệp lớn trên thế giới đang có một điểm chung.

Họ không còn tập trung vào việc bán thêm sản phẩm.

Họ tập trung vào việc kéo dài vòng đời khách hàng.

Ngày trước:

- bán một sản phẩm
- thu một lần
- kết thúc giao dịch

Ngày nay:

- bán sản phẩm
- giữ khách hàng
- tạo thêm dịch vụ
- tạo dữ liệu
- tạo dòng tiền lặp lại

Sản phẩm trở thành cánh cửa.

Khách hàng mới là tài sản.

Đó là sự chuyển dịch rất lớn.

---

THỊ TRƯỜNG VỐN KHÔNG ĐỊNH GIÁ QUÁ KHỨ

Một trong những điều thú vị nhất khi quan sát các doanh nghiệp chuẩn bị IPO là:

Nhà đầu tư không chỉ nhìn vào doanh thu hiện tại.

Họ nhìn vào khả năng doanh nghiệp sẽ trở thành gì trong tương lai.

Một doanh nghiệp bán lẻ điện tử có thể được nhìn theo hai cách hoàn toàn khác nhau.

Cách thứ nhất:

Đây là một chuỗi cửa hàng bán TV, tủ lạnh và điện thoại.

Nếu vậy, tăng trưởng sẽ bị giới hạn bởi:

- số lượng cửa hàng
- sức mua thị trường
- biên lợi nhuận bán lẻ

Nhưng nếu nhìn theo cách thứ hai:

Đây là một nền tảng sở hữu hàng chục triệu khách hàng, hiểu hành vi tiêu dùng, có mạng lưới dịch vụ toàn quốc và khả năng tạo ra nhiều dòng doanh thu trên cùng một khách hàng.

Lúc đó câu chuyện định giá hoàn toàn thay đổi.

Điều thay đổi không phải doanh nghiệp.

Điều thay đổi là góc nhìn.

---

BÀI HỌC VỀ "VÒNG ĐỜI KHÁCH HÀNG"

Rất nhiều doanh nghiệp SME hiện nay vẫn đang tập trung vào việc bán được đơn hàng tiếp theo.

Trong khi các doanh nghiệp lớn lại đang tập trung vào việc sở hữu vòng đời khách hàng.

Một khách hàng mua sản phẩm hôm nay có thể tạo ra:

- doanh thu bảo trì
- doanh thu nâng cấp
- doanh thu bảo hành
- doanh thu tài chính
- doanh thu thành viên
- doanh thu giới thiệu

Trong nhiều năm tiếp theo.

Khi nhìn theo hướng đó, câu hỏi không còn là:

"Khách hàng mua gì?"

Mà là:

"Khách hàng sẽ còn tạo ra giá trị gì sau khi mua?"

Đây là một thay đổi rất lớn trong tư duy kinh doanh.

---

TỪ BÁN LẺ ĐẾN DỮ LIỆU

Trong thời đại hiện nay, dữ liệu đang dần trở thành một loại tài sản đặc biệt.

Một doanh nghiệp hiểu được:

- khách hàng mua gì
- mua khi nào
- tần suất ra sao
- khả năng chi trả thế nào
- nhu cầu tiếp theo là gì

sẽ có lợi thế rất lớn.

Điều này không chỉ giúp bán hàng tốt hơn.

Nó còn giúp doanh nghiệp dự báo nhu cầu, thiết kế sản phẩm, tối ưu vốn lưu động và tạo ra những dịch vụ hoàn toàn mới.

Nói cách khác:

Dữ liệu không chỉ phục vụ vận hành.

Dữ liệu đang trở thành tài sản.

---

TỪ MỘT DOANH NGHIỆP ĐẾN MỘT HỆ SINH THÁI

Một điểm nữa mà tôi cho rằng rất đáng quan sát là cách các tập đoàn lớn xây dựng nhiều lớp giá trị khác nhau.

Ban đầu họ chỉ có một doanh nghiệp.

Sau đó xuất hiện:

- dịch vụ
- tài chính
- nền tảng
- dữ liệu
- cộng đồng khách hàng
- đối tác

Mỗi lớp đều tạo thêm một tầng giá trị mới.

Nếu nhìn từ bên ngoài, nhiều người nghĩ đó chỉ là mở rộng ngành nghề.

Nhưng nếu nhìn từ góc độ vốn, đó là quá trình xây dựng hệ sinh thái.

Và hệ sinh thái thường được định giá cao hơn rất nhiều so với một doanh nghiệp chỉ bán một loại sản phẩm.

---

BÀI HỌC CHO SME VÀ STARTUP

Điều tôi học được từ những doanh nghiệp đang chuyển đổi thành công không phải là họ bán gì.

Mà là cách họ tư duy.

Họ không hỏi : "Làm sao bán thêm sản phẩm?" Mà đã biết "Làm sao sở hữu khách hàng lâu hơn?"

Họ không hỏi: "Làm sao tăng doanh thu tháng tới?"
Mà luôn tính : "Làm sao tạo ra tài sản có giá trị trong 5-10 năm tới?"

Họ không hỏi:
"Làm sao kiếm thêm lợi nhuận?"
Họ hỏi:
"Làm sao xây dựng một cấu trúc có thể tiếp tục tạo giá trị ngay cả khi người sáng lập không còn trực tiếp điều hành?"

---

SUY NGẪM CUỐI CÙNG

Có lẽ sự khác biệt lớn nhất giữa doanh nghiệp truyền thống và doanh nghiệp của thời kỳ mới không nằm ở công nghệ.

Mà nằm ở cách nhìn về giá trị.

Doanh nghiệp truyền thống tập trung vào giao dịch.

Doanh nghiệp hiện đại tập trung vào tài sản.

Doanh nghiệp truyền thống bán sản phẩm.

Doanh nghiệp hiện đại xây dựng hệ sinh thái.

Và có lẽ câu hỏi quan trọng nhất mà mỗi founder nên tự hỏi hôm nay là:

«Nếu doanh nghiệp của tôi lên sàn trong 5 năm tới, thị trường sẽ định giá tôi như một công ty bán sản phẩm, hay như một nền tảng sở hữu khách hàng, dữ liệu và dòng tiền trong tương lai?»

Corporate capitalization
Le Tuan Duy